本周（截至6月1日），我们关注的12个城市的总建筑面积周环比下降9%、年同比下降46%，从而整个五月销售面积同比下降38%。深圳、武汉和北京的成交量表现最差，同比降幅分别为54%、53%和51%。我们在上次研究报告中所提到的库存处于警戒高位的6个城市没有见到任何库存消化得到改善的迹象。

　　近期走访广东省开发商后得到的要点

　　我们在近期走访了7家总部位于珠江三角洲的房地产开发商后了解到：(1)大多数开发商对08年下半年整体房价的趋势仍持谨慎观点；然而，它们对上海和北京等部分城市的房价相对较有信心；(2)大部分开发商认为由于受地震灾害影响，短期内，成都将是最为疲软的市场；广东省的中山、东莞、惠州三地也需要密切关注。据万科透露，东莞已有许多二手房上市交易，东莞的房地产市场在2007年处于严重投机的状态，投资者主要来自深圳。总的来说，一些开发商目前认为，珠江三角洲制造业密集带（西至中山、东至惠州）的市场情况令人担忧；(3)所有开发商均认为短期内政府的政策不大可能出现调整。

　　开发商面临更大的现金流压力；维持谨慎观点

　　鉴于上市房地产企业在这些重要市场的成交量没有增长，我们认为房地产开发商2009年的盈利面临着更大的下行风险。我们之前的购房者信心调查也表明购房者意向购买的房屋总价/家庭年收入与当前房屋总价/家庭年收入之间存在着悬殊的差距。我们预计开发商会在未来几个月内进一步降价以提升销量。然而，开发商越晚降价，以更大幅度降价的可能性就越大，进而对购房者信心产生负面影响的程度也就越大。